“过去四年，集团和财险的股价表现都跑赢同业平均。今年以来，公司股价涨势延续，屡创新高。股价上涨是多重因素共同作用的结果，既体现了资本市场对保险业未来发展空间的积极预期，也反映了对公司基本面的充分肯定。”8月28日，中国人保总裁赵鹏在2025年中期业绩发布会上向《华夏时报》等媒体记者说道。
就在前一天的8月27日晚间，中国人保发布的半年报数据显示，上半年，集团实现净利润359亿元，同比增长17.8%，原保险保费收入4546亿元，同比增长6.4%，多项指标创历史新高。
在良好的业绩支持下，上半年中国人保A股创近6年来最高价，H股创上市13年来最高价，中国财险创上市22年来最高价。在业绩发布会上，中国人保高管还回应了报行合一、市值管理、权益投资等市场颇为关注的话题。
非车险“报行合一”预计四季度落地
作为中国人保的核心业务，人保财险上半年实现承保利润117亿元，同比增长53.5%，保费收入达到3233亿元，同比增长3.6%。家庭自用车保费收入占车险比例为73.4%，提升1个百分点；个人非车险保费收入增速16.6%，高于整体保费收入增速13个百分点。
“上半年，公司累计受大灾损失净额25.1亿元，同比下降38.3%，大灾合计影响综合赔付率1个百分点。”人保集团副总裁、中国财险总裁于泽在业绩发布会上表示，损失较大灾害主要为：5月北京冰雹灾害、3至5月江苏干旱、4月北方暴风和南方暴雨、6月台风“蝴蝶”。
根据最新数据。截至8月13日，人保财险累计受大灾损失净额41.8亿元，同比减少39.9%。7月以来，损失较大灾害主要为，7月下旬北方暴雨、8月上旬华南暴雨等。“从目前情况看，今年整体大灾和以往年度相比特点是数量较多，但单一损失不大。”于泽说道。
于泽向记者表示，大灾和重大事故是保险事故的重要组成部分，公司将在定价、承保、再保等经营管理中综合考虑、统筹安排，降低大灾和重大事故对业绩带来的波动。公司在半年业绩发布会和全年业绩发布会上会披露大灾的情况。考虑准备金提取时点差异等因素，暂不按季度披露。
非车险“报行合一”进展成为外界关注的热点。据于泽透露，自2025年3月开始，监管总局就非车险“报行合一”问题征求行业意见。目前已召集相关主体集中座谈两次，相关制度文件已征求行业主体意见四次。
“监管总局目前就具体落地方案在紧锣密鼓地完善中，预计最快今年四季度落地。”于泽解释道，此次推行非车险“报行合一”的主要目的是规范财产保险公司非车险业务，督促财险公司严格执行经备案的保险条款和保险费率，有效管控应收保费风险。公司积极拥护、支持监管非车险报行合一。
从内容来看，新规主要涉及三方面：一是要求财险公司遵循合理、公平、充足原则厘定费率，合理设置附加费率；二是要求严格执行经备案的保险条款和保险费率；三是要求实行“见费出单”，即在收取全额保费或首期保费后出具保单和开具发票。
于泽认为，非车险长期亏损主要是脱离了保险大数法则的基本原理。“非车业务过度差异化、精细化，并且产品销售过程中通过差异化来降低费率，使得大数法则无法实际应用。车险业务近年来发展较好，就是基于大数法则在标准费率和标准条款基础上应用适度的自主系数。”
对于“报行合一”的影响，于泽表示：“预计相关政策将于四季度落地实施，对2025年非车险经营业绩有一定正向影响，对2026年非车险经营业绩将有明显改善。”上半年，公司法人业务综合成本率同比下降3.2个百分点，经营效益已有明显改善。
稳步提升A股配置，注重高股息策略
去年以来，市值管理的顶层设计不断加强。党的二十届三中全会《决定》，要求提高上市公司质量，促进资本市场健康稳定发展。资本市场新“国九条”明确要求推动上市公司提升投资价值。证监会也在去年年底针对市值管理出台监管指引，进一步引导上市公司提高对自身投资价值的关注，切实提升投资者回报水平。
赵鹏在业绩发布会上介绍，截至6月末，人保集团A股投资资产规模较年初增长26.1%，在总投资资产占比提升1.2个百分点。集团高度重视长期股票投资工作，多措并举推进各项工作开展。在人保寿险获批100亿元额度后，集团第一时间成立筹备组，积极推进私募基金管理公司的设立工作。
“8月14日，国家金融监管总局已就人保资产设立私募基金管理公司事项批复同意。”赵鹏透露，“基金投资策略将以A股为主，重点关注具有长期投资价值、具有稳定股息回报、具有较好成长潜力的优质标的。”
从投资业绩来看，人保集团OCI股票投资规模较年初增长60.7%，投资收益率跑赢沪深300红利指数7.8个百分点；TPL股票股基投资收益率在可比公募基金中排名前30%。
赵鹏在业绩会上表示，下一步，人保集团将继续发挥好保险资金长期资本的作用，做好资本市场的稳定器，持续加大资金入市力度；不断优化权益投资策略，把握好绝对收益与相对收益、当期收益与长期收益、价值投资与成长投资的均衡关系。同时，落实好长周期考核要求，进一步完善激励约束机制，不断增强投资业绩的稳定性。
对于近期中国平安在港股举牌中国国寿和中国太保H股的现象，赵鹏表示：“我们注意到，近期一些同业公司加大了对OCI高股息股票的投资力度，举牌行为也是上述投资策略的一种体现。”他同时强调，高股息股票具有分红收益较高的特点，特别是在利率中枢下行、传统固收资产收益下降的态势下，对于稳定总组合投资收益具有积极作用。
赵鹏表示，在下一步工作中，人保集团将持续丰富权益投资模式，加强对优质标的研究储备，对于符合国家战略导向、长期经营业绩稳健、具备较强发展潜力的投资标的，适时通过定增、举牌、战投等方式加大投资力度，也希望与被投企业深化业务协同合作，助力投资和保险业务协同发展。
